Ekonomist Şant Manukyan piyasalardaki rotasyon ve risklere değindi

"Günaydın, Dow 3.03%, S%P 1.58% ve Nasdaq 1.44% değer kazanırken Semi endeksi 3.13% gerileyerek bu döngüde yeni bir dip yaptı. Satışların başladığı ilk günden bu yana genel bir satış değil bir rotasyon içinde olduğumuzu belirtiyorum. Dün bunun tipik bir yansıması olduğu gibi S&P Eşit Ağırlıklı endeksin de yeni bir tarihi zirve kaydettiğini gördük. Endekslerin bu kadar hızlı artıya geçmesini bekliyor muydum? Hayır ve önümüzdeki 2 ay volatil bir dönem olacak. Ancak hareketin yönü beklediğimiz gibi mi? Evet. Yeni zirve yapan Biotech fonu veya faize hassas sektörlerin hareketlerine, woke’un dönüşü ile yeşil enerji/esg gibi yatırım temalarına daha sonra gireceğim ancak önce önümüzdeki iki aya bakmak istiyorum. Senatonun da Demokratların kontrolüne girmesi ile beraber Ocak ayına kadar olan dönem özellikle önemli hale gelmiş durumda. Bu dönmede şaşırtıcı hiç bir şey olmayacağı gibi artık ara secim frenini geride bırakan Trump’ın iyice agresifleşmesi de söz konusu olabilir. İran savaşı veya Çin’e karşı çok daha sert adımlar jeopolitik riskler arasında. Ancak bir de 11 Aralıkta gündeme gelecek geçici bütçe konusu var. Trump için “kendi bütçesini” yürütebileceği son fırsatlardan bir tanesi. Sosyal/siyasi olarak baktığımızda ise 2027 sonrası Yüksek Mahkeme’de üye değişimi söz konusu olması durumunda Cumhuriyetçilerin daha doğrusu muhafazakarların etkisiz kalma senaryosu öne çıkıyor. Yaşlı ve muhafazakar iki üye Alito ve Thomas istifa ederse Cumhuriyetçilerin genç adaylar ataması ve Demokrat iktidarlara karşı YM’yi kontrol etmesi mümkün olabilir. Aksi durumda önümüzdeki 10 yıllarda daha liberal eğilimli bir YM oluşması da mümkün. Hisse senetlerinde trenin durdurulmasını zor görüyorum. Ancak Demokrat zaferi analistlerin, hala kullanılıyorsa, excel modellerini değiştirmiş olmalı. Dün kimsenin bahsetmediği bir risk 2028 sonrası olası bir Demokrat iktidarında vergi artışları. Bu artışlar muhtemelen sadece süper zenginlere yönelik olmayacak şirketleri de kapsayacaktır. Bush ve Trump indirimlerinin geri sarılması durumunda bile dcf’lerde önemli bir değişiklik ortaya çıkacaktır. Şimdilik ben de bunu tahminlerime yansıtmıyorum. Ancak ilerideki sokağın karanlık köşesinde beni beklediğini biliyorum. Önümüzdeki dönemde yaşanacak değişimlere kademeli olarak değineceğim ama 7900’ün aşılması beklentimde bir değişiklik yok. Ekte de dün şahit olduğum bazı yorumlara yönelik bir grafik görüyorsunuz. Bazı insanların naifliği her zaman takdir edilesi. Asya’da Nikkei 0.34% gerilerken, Kospi de 3.07% ekside. Öte yandan HS 3%, Sh. Comp 0.18, Szn Comp ise 2.18% artıda. HS Tech 5.33%, Star50 ise 2.82% primli . Burada yatırımcıların ve jeopolitikayı takip edenlerin sorması gereken soru neden ABD ve Kore tech. endeksleri düşerken Çin endeksleri yükseliyor. Cevabın bir tepki yükselişi olmadığını biliyoruz. Zira Kospi de en az Çinli bu 2 endeks kadar satış yemiş durumda. Cevap şu twitin mantığında gizli: . Amerikalılar kendileri durursa Çinlilerin de duracağını sanıyor.Çinliler ise.... Bunu da değineceğim konulara ekliyor ve devam ediyorum. ABD vadelilerinde Nasdaq 0.6% ekside. Bugün verimlilik takip edilecek olan kritik bir veri. ABD 10 yıllık getirisi 4.85% seviyesine gerilemiş durumda. Hem açıklar konusunda bir frenleme olacağı görüşü hem de AI yatırımlarında yavaşlama beklentisini yansıtıyor. AI yatırımlarında bir duraksama piyasanın kendini aşan diyemesem de hızlanan hikaye ile eşlenmesi için bir fırsat. Yatırımların elle tutulur şekilde azalmasından ziyade yer değiştirmesine şahit olmamız daha yüksek ihtimal (2. Ek bu konuda faydalı bir özet).. Avrupa’nın genelinde de tahvil getirilerinin gerilediğini ve Fransa vs Almanya spreadinin daraldığını görüyoruz. İlk hedef 4.80% görüldüğü takdirde yeni hedefi de paylaşacağım. Avrupa’nın sorunları bitmedi. Hatta daha da şiddetlenecek. Ancak Euro’nun ilk tepkisi de 1.1250’ye yükselmek oldu. 1.1350 ve ardından taktiksel olarak daha yüksek seviyelerin görülmesini bekliyorum. Euro kuvvetlenecekse JPY de benzer bir patikadan gitmeli? Ancak ABD’nin Asya politikasına dair soru işaretleri bunu engelliyor. Nitekim bakmanız gereken aktör JPY değil Tayvan doları. Tedirginlik kaynaklı önemli bir gerileme görüyoruz. İran'la olası bir barış beklentisi ile WTI 87.24 dolara gerilerken Brent de 94.23 dolarda. İran konusunda secim sonrası riskleri secim öncesinde de paylaşmıştım. Daha az konuşulan risk ise Demokratların Rusya nefreti nedeni ile alevlenmesi muhtemel Ukrayna savaşı. Aslında ABD seçmeni son 2 secimde izolasyon taraftarı olduğunu vurguluyor. Ancak Sistem bu çağrılara kulak asmıyor. Demokratlar asacak mı göreceğiz. Biden seçildiğinde de seçmenin çağrısı benzerdi. Çağrıya kulak verilmedi ve woke,dei gibi konulara sapılınca Trump öne çıktı. Trump da seçmeni görmezden gelince Demokratların dönüşünü gördük. Şayet Demokratlar bu iki yılda yine bildiklerini okursa bu kez Cumhuriyetçilere dönüşten ziyade bir 3. Partinin de ABD kıyılarından karaya çıktığını göreceğiz. İki Demokrat Partiden hangisinin Başkan adayını çıkartacağı pek çok sorumuzu cevaplayacak. Crack 47 seviyesine gerilemiş durumda. Ancak Rusların da Ukrayna motivasyonunu artıran bir secim sonucu görüyoruz.Genişlemiş bir savaş riskini bu secimden sonra çok daha artmış görüyorum. 2027 portföy dizaynımı da etkileyecek bir artış bu. En net tepkilerden bir tanesi de altın&gümüşten geldi. Altının bir kez daha 3950’nin üzerine çıkması son derece pozitif. Altın gibi BTC hareketi için de bir açıklamam yok. BTC ilk satışın ardından 80K seviyesinin üzerine çıktı ve şu anda 80550 dolardan geçiyor. ETH de 2428 dolarda. Ancak Demokratların kripto ajandası Trump’ınkinden çok daha farklı."